Отиайское коммерческое предприятие по организации скачек. Июль 1935
Надпись 大～ナイ.
Вверху, на изображении кубка, тоже иероглиф "награда" - 賞.
Отиай (Долинск).
В центре написано 落合競馬會 - Отиай кэйбакай - отиайское коммерческое предприятие по организации бегов (скачек). Возможно, что награда давалась именно коннику, а так же могли дать кому угодно - скажем, букмекеру, справа виднеется "в подарок" - 赠.
Июль 1935 год